译自日本《朝日新闻》网络版
【须田美矢子简介】1948年生，毕业于日本东京大学教养学部，后在该校研究生院经济学研究科修
记者：现在，日本银行正在推进以“摆脱通货紧缩”为最优先目标的金融政策。从2001年起担任过两届10年的日银审议委员的
须田：现在的日银常说通货紧缩已持续15年了，但我认为这个说法不对。如果回顾一下以往的政府的言论，应该也并非都认为15年间一直处于通货紧缩中。通货紧缩的定义是什么很含糊。
通货再膨胀派人士站在通货紧缩乃万恶之源的立场上，认为要是摆脱了通货紧缩，失业和企业倒闭情况都将减少，投资意向将上升，财政收支也将得到改善，结构改革也将更容易进行，社会将充满希望。然而，事情并没有那么简单。
记者：关于日银所表示的从去年春季起用两年左右达成2%的物价上涨目标这一点，您是如何看的？
须田：关于日银把物价上涨目标设定为2%，虽然也有反对意见，但可以说是自然而然的事情，因为这一数值与日银在2012年所提出的中长期物价稳定目标的上限一致。如此一来，日银接受以2%的物价上涨目标作为竞选公约并在众议院选举中大胜的自民党总裁安倍晋三的要求，也是妥当的判断。因也有人会担心大规模金融缓和将变成填补财政赤字，所以2%的物价上涨目标会对大规模金融缓和加以限制这一点也很重要。不过，到使物价上涨2%为止，要花相当长的时间，最好是贴近人们的物价观念的变化来推进此事。
记者：为此，日银开始实施大规模的金融缓和。现在，日银每年都会按照80万亿日元的节奏来购买国债。您对此怎么看？
须田：如果日本已陷入了“通货紧缩的陷阱”的话，恐怕也就必须要有对人们的期待产生强力推动作用的政策。然而，我并没有看到那种情况。所以，我认为渐进主义才是最合适的政策。就像在浓雾中开车时一样，在不确定性较高的时候，不能开快车。脚踏实地一步一步地前进很重要，如果金融政策过头的话，进行扭转的成本非常大。
日银总裁黑田东彦说“追加金融缓和的办法多的是”，这恐怕是因为没有深刻考虑金融缓和的副作用才能如此说。如果考虑到风险的话，办法就所剩无几了。即便实施了追加缓和，要达成物价目标，可能还是要花点时间。如果考虑一下到那时为止的期间内金融政策的退出会变得更加困难、经济泡沫会产生然后破灭以及会再度陷入通货紧缩等担忧的话，并不能认为只要没有大的冲击，大规模金融缓和的效果就一定胜过副作用。
记者：日银在
须田：比起当时，现在通过金融政策操作的货币的范围更广，但从日银大量供应货币这一点来说，当时也好现在也好，都是采用的同一类政策。不过，要说在零利率的条件下即便增加货币量，在金融体系稳定化后，也完全没有效果虽然是言过其实，但当时的量化宽松政策确实没有对实体经济产生效果的实感。
这次日银所主导的货币的大量供应被认为将对人们预想的物价上升率产生直接影响，但通过何种途径来产生影响却令人不甚明了。因此，比起日银的货币供应量，欧美等主要国家的中央银行更为关心的是日银的资产购入的构成及其额度。不过，即使中央银行大量购买长期国债等，对该国实体经济的影响还是不可确定的——实际上，欧美等国已得出了这样的研究成果。也就是说，人们不会信赖这种波及途径不明确的金融政策，无论日银怎么大量购买资产以及拼命地对人们的期待进行推动，都不会出现原先所想的效果。
正因为实际感受到效果很小，所以关于当前的金融政策，很重要的就是让市场大吃一惊。在实施追加缓和的时候，就算采取与之前一样的做法，市场也不会感到吃惊，因此就有必要采取更为非同寻常的措施，并不计成本。这就是对人们的期待产生强力推动的政策的可怕之所在。
去年10月的追加缓和就是例子。在即将实施追加缓和前，日银还很看好市场行情，之后却突然一变，实施了追加缓和，令市场吃了一惊，并引起了日元贬值和股市上涨。不过，这也使家庭生活领域很担心日元贬值引起的物价，进口较多的企业对成本增加叫苦不迭，另外也使国债市场上进行交易的国债总量减少，债券市场相关人士难掩焦躁之情。
