来源：金融时报-中国金融新闻网
作者：莫莉
在美联储、欧洲央行、英国央行继续加息空间日益狭小的背景之下，日本央行今年何时开始加息成为市场密切关注的话题。更让市场担忧的是，日本央行有可能会在未与市场充分沟通下突然采取加息举措，从而成为国际金融市场的“黑天鹅”事件。
自植田和男就任日本央行行长以来，他的“鸽”派立场十分鲜明：在就任后的每次议息会议上，反复强调仍将在一段时间内保持超级宽松的货币政策。但与此同时，他对超级货币宽松态度已经明显温和，且日益关注退出负利率的相关事宜。9月，植田和男表示，如果他确信工资和物价正在以可持续的方式上涨，他将考虑结束负利率。当被问及具体的时间时，植田和男回应称，日本央行可能会在年底前掌握足够多的数据，以确定是否能够结束负利率。“一旦我们确信能看到日本通胀持续上升，同时还伴随着工资增长，我们就可以有多种选择。”他说，“如果我们判断在结束负利率后，日本仍能实现通胀目标，我们就会这样做。”此言一出，市场对日本央行将尽快加息预期升温。
但在随后的9月例会上，植田和男却又反驳了有关日本近期将加息的猜测。他表示，尽管目前价格上涨速度快于日本央行设定的2%目标，但日本央行还不能确信强劲的薪资增长会带来持续的通胀。他说，他计划暂时将基准短期利率维持在负值；自2016年以来该利率一直为负。“我们需要耐心地继续实施宽松货币政策，因为我们仍未到达能够预见我们能持续稳定地实现目标的阶段。”他说，日本央行在例行政策会议后维持主要利率目标不变，包括将10年期日本国债收益率上限维持在1%。
植田和男不一致的表态，加大了市场判断日本央行政策走向的难度。但在此背后，也反映出日本央行决策者对开启加息举措仍旧心存“胆怯”。自上世纪90年代国内资产泡沫破裂后，经济通缩成为日本经济的“毒瘤”，也让日本决策者心存担忧。在这种背景下，即便美联储、欧洲央行、英国央行早已开始大幅激进加息遏制通胀，日本央行却仍坚持超级货币宽松政策，不愿放弃长期以来以超低利率为目标的政策。
但在美日利差不断扩大之下，日元跌跌不休已经引发了广泛关注——自2022年初以来，日元对美元保持下滑势头，累计跌幅已经高达22%。如果日本央行继续对何时加息表态稳妥，疲软的日元可能会促使企业进一步提价。最近的食品开支数据表明，受高物价影响，日本家庭对于支出变得谨慎了。日本的大部分食品是进口的，日元疲软意味着日本要为进口食品支付更多日元。日本公布的官方数据显示，剔除波动较大的新鲜食品和能源价格后，日本8月消费者价格指数（CPI）同比上升4.3%。该数据高于日本央行设定的2%的通胀目标持续时长已经有一年多。
除了日元跌势惊人之外，日本股市和债市也是“警铃”不断。自9月下半旬以来，日本股市出现大幅下滑：日经225指数从逼近新高的33600点，暴跌至4个月以来最低的31000点，跌幅近8%。10月4日，日本股市跌幅超2%，引发日本央行近半年来首次出手买入交易型开放式指数基金（ETF），共买入4.7亿美元支撑股市。在债市方面，9月29日，10年期日本国债收益率一度触及0.77%，为2013年以来最高水平。为压低国债收益率，日本央行宣布额外购买3000亿日元的5年至10年期日本国债，日本央行仍然希望避免收益率突破1%的关口。
日本央行最新公布的9月会议纪要显示，政策制定者一致认为有必要维持超宽松的货币政策，但对于何时能够结束负利率存在分歧。有观点认为，在多重因素的压力下，日本央行未来很可能会“突袭”市场采取加息举措。数天前，前日本央行理事门间一夫指出，日本央行政策委员会在本月晚些时候开会时可能会讨论是否调整前瞻指引以及收益率曲线控制政策（YCC）。“日本的长期国债收益率已经升至0.8%，虽然还没有达到1%的上限，但如果未来上行压力加大，当前的收益率上限是否合理将是一个讨论的话题。”日本央行今年7月份实质性调高了10年期国债收益率上限，以应对通胀上行风险，这是植田和男上任后的首次意外行动。门间一夫表示，鉴于近期收益率上升，日元贬值以及通胀持续强于预期，日本央行可能再次采取类似行动，不过这不是他的基本预测情境。
